投资要点:
我们前期重点推荐的染料、氨纶和百草枯,看估值有较高的安全边际且行业将跨年度景气向上(动态PE浙江龙盛、闰土股份6-7倍、华峰氨纶11倍、沙隆达10倍),可供作为行业配置的首选标的。成长股我们首推鼎龙股份、万顺股份,目前位置可坚定买入持有。对主题投资品,我们建议中长期关注能源改革(宝利沥青、准油股份)、新能源材料(江苏国泰、沧州明珠)、车用尿素(四川美丰)、脱硫脱硝催化剂及工程(三聚环保)。
报告摘要:
氨纶。氨纶现在处于粗细单丝需求切换中,粗旦丝需求略降和细旦丝逐步好转,绝对库存在10天以下的极低水平。价格方面,我们预计年底前细旦丝有望上涨1000-2000元/吨,明年可能突破7万元/吨。
染料。11月底分散染料提价2000元至3.3-3.4万元/吨,印证我们之前染料在三因素决定下将继续涨价的逻辑。我们发布了浙江龙盛环保专题报告《一体化程度高,环保趋严受益标的》,将浙江龙盛公司酸分级利用,污水处理等方面进行梳理,认为未来染料仍有原料推动型上涨行情,继续看好14年染料行业投资机会。
甲醇价格上涨。受天然气供应不足、装置持续停车检修影响,国际甲醇装置运行不稳定,导致全球甲醇供应紧张,近期包括欧美及中国甲醇价格均创出新高,从而带动下游的二甲醚、醋酸、丁辛醇等产品走高。
尿素。尿素供应端上流通领域库存较低且气头尿素产能开工不足,而需求端面临1月后集中性的春耕备货以及出口市场放开,我们认为明年上半年尿素将有一波较大的春耕行情,价格有望上涨致1800-2000元/吨,企业盈利将显著扩大。而从中长期看,气头尿素企业劣势不断扩大,退出或已进入倒计时,产能缩减下煤头企业景气度有望提升。
成长品种。建议重点关注目前估值合理未来增长确定性强的品种联化科技、鼎龙股份、万顺股份、烟台万润。
